Endogenous Risk Aversion and Financial Decision Making

เมื่อวันที่ 26 พฤษภาคม 2565 สถาบันวิจัยเศรษฐกิจป๋วย อึ๊งภากรณ์ ได้รับเกียรติจาก Associate Professor Tom Y. Chang จาก USC Marshall School of Business มาบรรยายในงาน PIER Economics Seminar ในหัวข้อ “Endogenous Risk Aversion and Financial Decision Making”

แนวคิดหลักของงานศึกษานี้ คือ การกลัวความเสี่ยง (risk aversion) ของคนที่เพิ่มขึ้นในเรื่องใดเรื่องหนึ่ง สามารถส่งผลให้การกลัวความเสี่ยงในเรื่องอื่น ๆ เพิ่มขึ้นได้ โดยงานศึกษานี้พยายามพิสูจน์แนวคิดดังกล่าวด้วยการประเมินการกลัวความเสี่ยงในตลาดหุ้นที่สะท้อนจากความผันผวน (volatility) ของผลตอบแทน จากนั้นจึงดูผลต่อการกลัวความเสี่ยงในอีกสองด้านที่ไม่มีความเกี่ยวข้องกับตลาดหุ้นโดยตรง และทั้งสองด้านนี้ยังเป็นความเสี่ยงที่เกิดขึ้นในระยะยาว ต่างจากความเสี่ยงในตลาดหุ้นที่เป็นระยะสั้น ได้แก่

1. จำนวนการซื้อประกัน ซึ่งหากคนกลัวความเสี่ยงในอนาคตมาก ก็จะซื้อประกันมากขึ้น
2. อัตราการตอบปฏิเสธการให้กู้ ซึ่งหากผู้ปล่อยสินเชื่อกลัวความเสี่ยงมาก ก็จะเข้มงวดกับการปล่อยกู้มากขึ้น และปล่อยกู้น้อยลง

ผลการศึกษาพบว่า ความผันผวนในตลาดหุ้นที่สูงทำให้จำนวนการซื้อประกันของคนสูงขึ้น และจำนวนการปล่อยสินเชื่อลดลง นอกจากนี้ หากความเสี่ยงในตลาดหุ้นลดลง คนที่ซื้อประกันไปแล้วยังมีอัตราการยกเลิกประกันสูงขึ้นด้วย ซึ่งผลการศึกษาดังกล่าวสนับสนุนแนวคิดหลักของการศึกษานี้

• เอกสารนำเสนอ